截至2019年2月底已發(fā)行地方專(zhuān)項債3078億元，不僅在時(shí)間節點(diǎn)上比往年有了較大提前，而且債券利息有所降低，債券期限有所延長(cháng)。去年年底，發(fā)改委密集批復一批基建項目。地方政府則在積極動(dòng)員，今年投資要早開(kāi)工，確保一季度經(jīng)濟平穩開(kāi)局。

在穩基建、減稅降費等積極政策帶動(dòng)下，2月內需有所企穩，其中投資增速還有所加快。

2019年3月14日，國家統計局發(fā)布數據顯示，前2個(gè)月，全國固定資產(chǎn)投資增長(cháng)6.1%，增速比上年全年加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。分領(lǐng)域來(lái)看，如果說(shuō)基建投資小幅回升是政策發(fā)力結果，屬于預料中的;房地產(chǎn)投資增速繼續回升，則又超出市場(chǎng)預期;但制造業(yè)投資未能延續去年持續回升態(tài)勢，出現明顯回落。

國家統計局新聞發(fā)言人毛盛勇在國新辦發(fā)布會(huì )上表示，投資領(lǐng)域，一方面是社會(huì )預期在逐步向好，另一方面推出了一系列的政策，包括簡(jiǎn)政減稅降費的政策、逆周期調節的政策等，這些政策逐步落地后，投資還有望延續企穩回升的態(tài)勢。

中高端制造業(yè)投資崛起

具體來(lái)看，制造業(yè)投資增長(cháng)5.9%，相比去年全年數據回落了3.6個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(cháng)11.6%，比去年全年加快了2.1個(gè)百分點(diǎn);基建投資增長(cháng)4.3%，比去年全年提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

投資增速企穩態(tài)勢開(kāi)始于去年9月份，從當時(shí)(2018年前9個(gè)月)的5.4%逐月小幅回升至今年前2個(gè)月的6.1%。

3月14日，國家統計局投資司高級統計師王寶濱表示，補短板投資持續發(fā)力，基礎設施投資增速繼續回升。受項目施工進(jìn)度加快和土地購置費快速增長(cháng)的拉動(dòng)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速有所加快。

“前2個(gè)月投資數據整體有所回升，房地產(chǎn)是超預期的，出現明顯上漲，這跟去年開(kāi)發(fā)商拿地較多、今年要陸續進(jìn)行土地開(kāi)發(fā)、以及當前部分房地產(chǎn)調控出現邊際放松有關(guān)?；ㄍ顿Y從去年10月份開(kāi)始持續反彈，但目前也只有4.3%的增速，表明政策偏積極，但基建要大幅回升也困難”，3月14日，交通銀行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智表示。

中國國際期貨研究員湯林閩表示，基建投資回升在意料中，這跟今年政策力度加大有關(guān)，像地方專(zhuān)項債新增規模達到2.15萬(wàn)億，相較去年1.35萬(wàn)億增加了8000億元，增幅比較大，都有助于基建投資的企穩。

今年的政府工作報告指出，今年擬完成鐵路投資8000億元、公路水運投資1.8萬(wàn)億元，再開(kāi)工一些其他的項目。

數據顯示，截至2月底已發(fā)行地方專(zhuān)項債3078億元，不僅在時(shí)間節點(diǎn)上比往年有了較大提前，而且債券利息有所降低，債券期限有所延長(cháng)。去年年底，發(fā)改委密集批復一批基建項目。地方政府則在積極動(dòng)員，今年投資要早開(kāi)工，確保一季度經(jīng)濟平穩開(kāi)局。

這些工作成效明顯。像鐵路運輸業(yè)投資增長(cháng)22.5%，去年全年為下降5.1%;道路運輸業(yè)投資增長(cháng)13%，增速比去年全年提高4.8個(gè)百分點(diǎn);生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)投資增長(cháng)48.9%，增速提高5.9個(gè)百分點(diǎn)。

制造業(yè)的投資數據則有所回落。而去年該項數據連續8個(gè)月持續回升，全年錄得9.5%的高增長(cháng)。

制造業(yè)內部的轉型升級、高端產(chǎn)業(yè)等投資增速仍快。1-2月份，制造業(yè)技改投資增長(cháng)19.5%，增速比去年全年提高4.6個(gè)百分點(diǎn);部分中高端制造業(yè)領(lǐng)域投資較快增長(cháng)，其中，專(zhuān)用設備制造業(yè)投資增長(cháng)16.3%，通用設備制造業(yè)投資增長(cháng)12.7%，儀器儀表制造業(yè)投資增長(cháng)12.6%，醫藥制造業(yè)投資增長(cháng)10.5%。

制造業(yè)投資數據去年的“逆勢回升”，市場(chǎng)分歧較大。有認為是產(chǎn)業(yè)更新周期帶動(dòng)，具有可持續性;也有認為是短期環(huán)保設備更新、去產(chǎn)能行業(yè)恢復性增長(cháng)帶動(dòng)，未來(lái)難以持續。

“去年制造業(yè)投資明顯好于預期，跟前幾年部分行業(yè)去產(chǎn)能、產(chǎn)業(yè)升級，帶來(lái)投資的恢復性增長(cháng)，以及部分新興領(lǐng)域增長(cháng)比較快有關(guān)?，F在來(lái)看，恢復性增長(cháng)的減弱，會(huì )影響制造業(yè)投資增速”，劉學(xué)智指出。

投資有望企穩回升

毛盛勇指出，從投資的先行指標來(lái)看，新開(kāi)工項目計劃總投資1-2月份同比增長(cháng)4.9%，這個(gè)數據去年全年是下降17.7%，還有新開(kāi)工項目到位資金也保持小幅增長(cháng)。

2月26日，國家發(fā)改委依據全國投資項目在線(xiàn)審批監管平臺數據——2018年我國擬建項目數量同比增長(cháng)15.5%，初步預計2019年我國投資將呈現企穩態(tài)勢。中高端制造業(yè)、現代服務(wù)業(yè)投資成為主要拉動(dòng)力，基礎設施投資增長(cháng)情況略有好轉。具體而言， 2019年制造業(yè)和房地產(chǎn)將保持較快增長(cháng)，基建投資有望保持中速增長(cháng)。

不過(guò)，市場(chǎng)對于投資未來(lái)走勢有不同的判斷。湯林閩指出，制造業(yè)投資大概率會(huì )出現下行，無(wú)論從PMI跌破榮枯線(xiàn)、還是PPI指數的回落來(lái)看，制造業(yè)都面臨著(zhù)下行壓力。不過(guò)未來(lái)隨著(zhù)2萬(wàn)億減稅降費政策的落地，尤其七成為減稅且減稅重點(diǎn)向制造業(yè)傾斜，都能改善市場(chǎng)預期，對制造業(yè)投資有一定積極作用。

3月14日，一家券商分析師表示，近年來(lái)，PPI難以傳導到CPI，說(shuō)明終端消費品產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題仍然存在，制造業(yè)的投資整體難以有明顯改善。

劉學(xué)智表示，部分工業(yè)品產(chǎn)值增速放緩、工業(yè)企業(yè)利潤增速放緩等，都會(huì )影響制造業(yè)投資。減稅降費能降低制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，促進(jìn)企業(yè)利潤改善，但只有市場(chǎng)整體需求明顯改善時(shí)，投資才能上來(lái)。

另一邊廂，房地產(chǎn)投資的表現則繼續超預期，而市場(chǎng)對于房地產(chǎn)投資后續走勢依然分歧嚴重。

湯林閩指出，前2個(gè)月房地產(chǎn)投資之所以回升，可能跟開(kāi)發(fā)商預期調控政策會(huì )走向寬松有關(guān)，但同期房地產(chǎn)銷(xiāo)售、土地購置面積等出現了負增長(cháng)，房地產(chǎn)投資增速是否持續還有待觀(guān)察。

對于基建投資，外界普遍認為在政策作用下會(huì )繼續小幅回升。3月14日，發(fā)改委研究所體制政策室主任吳亞平對記者表示，今年適度下調經(jīng)濟增速并擴大了調控區間，這實(shí)際上從需求側為投資增長(cháng)減負，投資增長(cháng)的“弦”不用繃太緊，實(shí)現穩投資的目標即可?？紤]到地方隱性債務(wù)化解的壓力和穩投資的需要，將適度擴大中央預算內投資規模(比上年增加400億元)、擴大地方政府專(zhuān)項債規模、實(shí)質(zhì)性減稅降費等，而且更加強調用市場(chǎng)化投融資方式促進(jìn)穩投資，包括降低基礎設施項目資本金比例、鼓勵支持民間資本參與重點(diǎn)領(lǐng)域項目建設以及有序推進(jìn)PPP模式等。

劉學(xué)智指出，未來(lái)基建投資回升幅度有限，由于基數過(guò)大、從風(fēng)險防范等考慮，很難回復到很高的增速。

來(lái)源:21世紀經(jīng)濟報道

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)