3月19日與3月20日，廣東省交通集團旗下兩大上市公司南粵物流（03399.HK）和粵高速A(000429.SZ)先后交出了一份業(yè)績(jì)下跌的2012年財務(wù)報告業(yè)績(jì)。
   
    記者從廣東國資委年度工作總結大會(huì )上獲悉，受高速公路國慶、元旦、春節三大假日新的收費政策影響，廣東省交通集團共減少15億元的收費收入。按照廣東省政府的意見(jiàn)，該筆損失將由企業(yè)自行承擔，政府不實(shí)施補償。

   目前，廣東省正醞釀推動(dòng)交通資產(chǎn)新一輪重組。而此前，粵高速資產(chǎn)重組幾度流產(chǎn)，導致粵高速近幾年業(yè)績(jì)每況愈下。

   受累收費新政 

   盡管粵高速去年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)11億元，同比微增了2.57%，但是歸屬股東的凈利潤卻只有1.76億元，比上一年下降了近18.91%。
   
從粵高速旗下收費高速營(yíng)收狀況看，占比較大的京珠高速廣珠路段、廣惠高速公路成為業(yè)績(jì)拖累的主要因素。京珠高速廣珠段通行車(chē)輛同比增長(cháng)5.4%，但收費同比卻下降12.83%，廣惠高速通行車(chē)輛微降2.26%，但收入卻劇降14.09%。此外，江中高速、深圳惠鹽高速、廣佛高速皆增流不增收。
   
粵高速公告稱(chēng)，2012年廣東省高速公路實(shí)施了兩項新的收費政策，一是2012年6月1日起廣東省全省統一高速公路收費標準；二是按照政策要求，國慶和春節假期免收小型客車(chē)通行費，公司參、控股的各條高速公路通行費收入受到不同程度的負面影響。

   興業(yè)證券分析師曾旭認為，此政策減免車(chē)型較少、時(shí)間較短。目前，多數公路上市公司一類(lèi)車(chē)車(chē)流占比為60%-70%，由于小客車(chē)單車(chē)收費與貨車(chē)收費比大約為1:3，因此一類(lèi)車(chē)收入占比約為30%-40%。本次減免收費的20天為節假日，預計日均車(chē)流量是平日的120%-130%，通過(guò)測算上市公司收入整體會(huì )相應降低2%-3%左右，利潤下降1%-2%左右，從整體行業(yè)情況看對上市公司業(yè)績(jì)影響不大。

   而粵高速旗下?lián)碛械膹V佛、京珠南段、廣河、江中皆屬于小型車(chē)輛通行量大的路段，受影響比較明顯。
   
此外，去年廣東省完成了為期一年的收費公路清理整頓工作，去年6月1日開(kāi)始，廣東省高速公路實(shí)行了統一的通行收費標準，四車(chē)道高速公路車(chē)輛通行費的基本費率為0.45元/標準車(chē)公里，六車(chē)道以上高速公路車(chē)輛通行費的基本費率為0.60元/標準車(chē)公里。

   中銀國際杜建平分析，此項政策會(huì )損耗粵高速A2012年度凈利潤3200萬(wàn)，約占公司2011年度歸屬母公司所有者的凈利潤的14.76%。
   
“新標準對粵高速旗下存量的四車(chē)道高速公路收入不利，且其現有資產(chǎn)業(yè)績(jì)增長(cháng)只能依靠業(yè)務(wù)量的自然增長(cháng)獲得，而運營(yíng)成本尤其是人工成本不斷上升，無(wú)法通過(guò)提價(jià)傳導成本壓力。”杜建平認為。

   重啟證券化 

   此新政對六車(chē)道以上高速公路并沒(méi)有太大沖擊，但廣東省交通集團旗下的大量新建優(yōu)質(zhì)六車(chē)道資產(chǎn)尚未注入上市公司。
   
粵高速曾兩度啟動(dòng)重組收購母公司資產(chǎn)皆未遂。2011年，粵高速曾以4.93元/股的價(jià)格向廣東交通集團下屬全資子公司廣東省公路建設有限公司定向增發(fā)5.66億股，收購其持有的廣珠東高速公司55%的股權，當時(shí)的收購價(jià)相對凈資產(chǎn)值溢價(jià)7.67倍，被認為高估而在股東大會(huì )上被否。
   
此前2008年粵高速A就計劃通過(guò)非公開(kāi)A股股票收購廣州深佛高速100%股權，但因收購方式與交通部、發(fā)改委、財政部聯(lián)合頒布的《收費公路權益轉讓辦法》和《關(guān)于加強收費公路權益轉讓管理有關(guān)問(wèn)題的通知》沖突而告敗。
   
這對一直渴望整體上市的粵高速打擊不小?；浉咚俣麻L(cháng)周余明曾表示，粵高速A的計劃是“整體上市，分步實(shí)施”，未來(lái)方向是控股股東持續將下屬資產(chǎn)注入上市公司。
   
但第一步始終未能邁出去。“今年廣東交通集團再次被寄予了厚望。”廣東國資委內部人士表示，“今年廣東國資委的目標要實(shí)現五家營(yíng)業(yè)收入超1000億元的企業(yè)。而交通集團、粵電集團、廣晟集團等都是落實(shí)目標的重頭戲。”

而在廣東國資委的計劃中，提高證券化率是最迫切的工作。廣東省屬?lài)笤诖嘶A上提出了國資證券化的目標，力爭到2015年末，新增20家國有控股上市公司，80%以上集團至少控股1家上市公司，證券化率突破60%。

廣東交通集團累計投資、控股和管理的高速公路通車(chē)里程約4000公里，占全省高速公路通車(chē)總里程的86%。目前,在建及擬建的主要交通總里程約1300公里，是廣東省高速公路投資建設和經(jīng)營(yíng)管理的主要承擔者。旗下目前擁有粵高速和南粵物流兩家上市平臺，其中粵高速A是A股唯一融資平臺。

   “毫無(wú)疑問(wèn)，廣東國資委將在今年加快資產(chǎn)證券化，旗下的上市平臺都將朝著(zhù)整體上市或者主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市前進(jìn)。”上述廣東國資委內部人士說(shuō)。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)