2013年4月12日、15日，國際金價(jià)兩天近15%的斷崖式跌幅無(wú)疑可以載入黃金交易史冊。30年一遇的暴跌出乎所有人的意料。不管始作傭者是誰(shuí)，承載著(zhù)貨幣和商品等屬性的黃金似乎在以如此方式宣告一個(gè)時(shí)代的結束。
　　即便紐約金價(jià)跌至1300美元/盎司，Paulson&Co總裁約翰·保爾森仍不改初衷看好黃金，索羅斯基金會(huì )主席喬治·索羅斯則以“避險投資的地位已遭破壞”為由提前減倉。兩個(gè)金融大鱷觀(guān)點(diǎn)對峙，讓黃金市場(chǎng)更顯得撲朔迷離。
　　而中國的黃金現貨購買(mǎi)者似乎根本不管這些國際投資大鱷在“胡言亂語(yǔ)”什么，金價(jià)急跌帶來(lái)的直接后果就是，在中國一些大中城市的金店里出現了瘋狂的黃金搶購潮。
　　這真是讓人有點(diǎn)混亂了，國際投資者在害怕什么？國內購金者又為何瘋狂？
　　安聯(lián)集團首席經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·海瑟在接受經(jīng)濟觀(guān)察報采訪(fǎng)時(shí)，還是提醒在購買(mǎi)黃金的人們，“黃金就像一把正在下墜的鋒利尖刀，現在最好不要去抓它?！彼J為，對于中小投資者，短期內暫避黃金交易也許是個(gè)明智的選擇。
　　盡管長(cháng)期來(lái)看全球貨幣超發(fā)背景下，黃金仍然是理想的避險工具，但更多的被訪(fǎng)者分析認為，至少今年看不到大幅通脹的苗頭。而美元走強，國際大宗商品價(jià)格下跌，加上國際投資機構在黃金投資上的獲利回吐，似乎給未來(lái)一段時(shí)期內金價(jià)持續下行提供了環(huán)境支撐。
　　黃金“劫”中“節”
　　“這幾天，金價(jià)仍在盤(pán)整，國內方面要盡量減少投資黃金的頭寸?！睒藴抒y行中國貴金屬交易部總經(jīng)理王其博說(shuō)。盡管多家投資機構認為金價(jià)在1350美元/盎司將獲支撐，1250美元時(shí)見(jiàn)底，但王其博認為每盎司1200美元都未必“收得住”，甚至可能滑向每盎司800美元。
　　4月12日，紐約黃金市場(chǎng)，開(kāi)盤(pán)后交易員心目中的馬其諾防線(xiàn)技術(shù)點(diǎn)位1540美元很快被跌破；在30分鐘內出現高達1000萬(wàn)盎司(300噸)的拋售，市場(chǎng)傳言如此蓄意集中“賣(mài)空”乃美林交易部門(mén)所為。市場(chǎng)被拋售引發(fā)的恐慌所籠罩，黃金價(jià)格被大幅拉低，上演連續幾天的崩盤(pán)式暴跌。
　　就在金價(jià)跌勢未止的情況下，面對普通消費者的黃金現貨賣(mài)場(chǎng)卻爆發(fā)搶金熱潮。普通消費者選擇了與機構投資者完全反向的操作?！皠e比較了，買(mǎi)到就行了！”4月18日下午4點(diǎn)，中國黃金旗艦店內，艾霞右手握著(zhù)身份證和信用卡，左手拎包往前擠著(zhù)，并問(wèn)投資金條銷(xiāo)售柜臺的工作人員有沒(méi)有大客戶(hù)室。
　　在國內外投資機構都在講“持續12年之久的黃金牛市將就此終結”之時(shí)，艾霞告訴經(jīng)濟觀(guān)察報，她現在買(mǎi)金條根本不怕跌價(jià)。一來(lái)中國黃金各網(wǎng)點(diǎn)有回購機制，二來(lái)她覺(jué)得與之前300元/克相比，279元/克已算低位?！肮善?、房地產(chǎn)不能投了，沒(méi)什么好的投資渠道了，再說(shuō)金價(jià)萬(wàn)一跌了我留給孫媳婦也行?！?br /> 　　工作人員告訴艾霞，該店內投資金條現貨已全部斷貨，最快也要到15至20個(gè)工作日后才能有現貨。不過(guò)可以選購黃金期貨，即三個(gè)月、六個(gè)月或一年以后才能提貨的“訂單黃金”，艾霞毅然刷出了5萬(wàn)多元。
　　4月17日，菜百黃金商場(chǎng)投資金條的基礎價(jià)不跌反漲，較前一天每克上漲了15元。菜百品牌推廣部經(jīng)理楊娜告訴經(jīng)濟觀(guān)察報，17日來(lái)買(mǎi)黃金的人比以往多了三分之一，“從沒(méi)見(jiàn)過(guò)這么多人”。到銀行做黃金定投的人同樣踴躍。楊女士一年前開(kāi)設了某商業(yè)銀行的黃金定投賬戶(hù)，每月600元，一年下來(lái)，每克均價(jià)在320元。價(jià)格變化甚微。她認為，出于多元化投資的考慮，黃金仍是一個(gè)不錯的配置資產(chǎn)。
　　相對個(gè)人投資者的熱情，此次黃金大跌令各國央行黃金儲備大幅縮水5600億美元。這些機構投資者正在以?xún)赡陙?lái)的最快速度拋售黃金基金。連續上漲12年后，目前的金價(jià)較2011年創(chuàng )下的紀錄高點(diǎn)每盎司1923.70美元已跌去28%。
　　國內的黃金期貨投資機構同樣受到較大損失。在某私募機構任黃金交易員的魏武告訴經(jīng)濟觀(guān)察報，在4月15日當天，由于上期所黃金期貨開(kāi)盤(pán)很快就跌停，很多人掛出了賣(mài)單但怎奈無(wú)人接盤(pán)，最后只能爆倉或補交保證金?！霸谂袛嗌衔覀儧](méi)有失誤”，魏武說(shuō)。2011年9月市場(chǎng)就確立了盤(pán)整向下的趨勢，即近幾年都不會(huì )重現原來(lái)的大牛市，而是震蕩向下。但他相信只要市場(chǎng)偶一啟動(dòng)他就有把握獲利，于是堅決做多。4月12日行情暴跌有些讓他出乎意料。至12日收盤(pán)他就意識到市場(chǎng)做空能量尚未完全釋放，下一個(gè)周一市場(chǎng)將可能大跌，4月15日當資金已損失10%時(shí)魏武只能止損出場(chǎng)。
　　山東黃金(32.13,0.00,0.00%)集團一位內部人士告訴經(jīng)濟觀(guān)察報，4月15日金價(jià)大跌之后，他不知該給身邊對黃金感興趣的親朋好友怎樣的建議。山東黃金集團負責資源并購業(yè)務(wù)的人士告訴記者，金價(jià)下跌后已有礦主考慮出售金礦，“但他們還不甘心果斷賣(mài)掉，因為怕以后金價(jià)還漲。幾家都選擇了觀(guān)望”。而山東黃金集團在年初就已下調了全年的黃金產(chǎn)量。
　　多空博弈
　　市場(chǎng)上的恐慌氣氛還在發(fā)酵，投資者的多空博弈仍在進(jìn)行中。保爾森的黃金投資在上周五一天損失3.28億美元、黃金股票虧損6200萬(wàn)美元，但他依然認為，在全球央行量化寬松背景下，未來(lái)五年黃金將是對沖通脹和貨幣貶值最好的方式。其自2009年投資黃金，成本價(jià)為900美元/盎司。
　　當然，也有人認為，保爾森錯判了這波行情，他堅持多頭并不意外。
　　今年一季度保爾森的黃金基金累計下跌28%。但保爾森的公司依舊看好黃金后市表現；他堅信黃金對沖通脹的作用；原因在于政府給經(jīng)濟中注入資金，黃金長(cháng)期將繼續增值。
　　而較早配置黃金資產(chǎn)的中國投資公司依然認可其投資價(jià)值。中投監事長(cháng)金立群認為，黃金仍然是全球各大經(jīng)濟體最重要的儲備，長(cháng)期而言金價(jià)將繼續上漲，但會(huì )以正常的方式，而不會(huì )出現非常陡峭的走勢。
　　海瑟也認為，從中長(cháng)期看，黃金對沖通脹的功能不會(huì )變。如果對紙幣體系存在疑慮的話(huà)，去買(mǎi)黃金長(cháng)期能夠有避險的作用。海瑟告訴經(jīng)濟觀(guān)察報黃金這波下跌是暫時(shí)的，中長(cháng)期看其價(jià)格還將上行，但不能過(guò)于放大黃金的避險功能。
　　據港澳資訊董事長(cháng)唐駿[微博]觀(guān)察，索羅斯近期一直在拋售和減持黃金。非常了解中國的索羅斯，有專(zhuān)門(mén)的團隊在研究中國經(jīng)濟，自己也親自來(lái)看?！翱吹街袊?jīng)濟數據不好，他就去做空黃金，帶動(dòng)原油下降。接下來(lái)原油肯定會(huì )下降，只要做空，他就賺錢(qián)?！碧乞E說(shuō)。
　　美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)的數據顯示，黃金空頭頭寸正逼近18個(gè)月以來(lái)的最大值。國內一投資公司交易員王林夕(化名)就是空頭之一。在其交易架構中，放在上海黃金交易所的資金量?jì)H占其總交易資金的30%，其余資金都放在了歐洲某外盤(pán)市場(chǎng)，其可以直接與國際投行進(jìn)行對手盤(pán)交易。
　　2月底之前，紐約商品交易所的黃金期貨基金經(jīng)理已經(jīng)建立了自1999年以來(lái)最大的看空倉位。2月份，黃金ETF的減倉量創(chuàng )下單月新高，也是從今年2月開(kāi)始，王林夕一直在“逢高沽空”。至今年3月，他的空倉倉位已達30%。3月21日國際金價(jià)出現階段性高點(diǎn)1616.98美元/盎司后一直難以突破，王林夕又將倉位重倉到40%以上。4月15日前后市場(chǎng)大跌時(shí)，其大舉平倉，最終僅保留下10%的頭寸。
　　之所以能精準操作，王林夕有自己的秘籍。在他之前，包括索羅斯基金管理公司和摩爾資本在內的知名基金，在2012年第四季度紛紛減持黃金ETF(交易所交易基金)。
　　王林夕告訴經(jīng)濟觀(guān)察報，比起關(guān)注金融大鱷索羅斯等人的拋售，其更將高盛等國際投行的報告作為參考?！案呤⒌娘L(fēng)格是其報告建議方向與其實(shí)際操作方向總是相反，有時(shí)其布局是在報告發(fā)出的半年至一年以?xún)??！蓖趿窒φf(shuō)，高盛此前唱多黃金，于是他就逐漸開(kāi)空倉。市場(chǎng)一度認為4月15日黃金的大跌和高盛此前不斷下調金價(jià)預期關(guān)系密切，但實(shí)際上高盛半年前的報告已在影響機構布局。
　　然而，黃金近30年不遇的不同尋常的大跌，還是令不少對沖基金投資大佬們心有余悸。一位叫Dennis　Gartman的投資客坦言其交易黃金近40年，從未見(jiàn)過(guò)如此慘烈的交易場(chǎng)景。
　　投資者的選擇
　　是誰(shuí)“導演”了黃金這次斷崖式的暴跌？安聯(lián)首席經(jīng)濟學(xué)家海瑟認為，“主要還是大的機構投資者主導，恐慌情緒迅速擴散所致?！?br /> 　　花旗、高盛、法興和瑞銀等國際投行，先后下調金價(jià)預期或警告黃金未來(lái)可能出現拋售，一些分析師亦對黃金價(jià)格看跌。就在上周，高盛大幅下調金價(jià)預測：2013年金價(jià)預期下調至1450美元；2014年預期下調至1270美元。本周15日暴跌之后，做空的力量仍在繼續發(fā)力。17日有消息稱(chēng)，高盛剛結束的黃金電話(huà)會(huì )議判斷，黃金或跌至1200美元/盎司?！拔磥?lái)12個(gè)月內，黃金將觸及1000美元的低點(diǎn)?！盋MC首席市場(chǎng)策略師Michael　McCarthy甚至稱(chēng)。
　　港澳資訊董事長(cháng)唐駿對經(jīng)濟觀(guān)察報表示，黃金大跌的一個(gè)重要原因是，中國作為全球最大經(jīng)濟體經(jīng)濟增速的放緩。索羅斯等金融大鱷預測中國未來(lái)增持黃金空間很小，他們看空黃金并進(jìn)行大規模減持，看空和跟風(fēng)者眾多，導致市場(chǎng)12年牛市結束。
　　中國經(jīng)濟數據不振、塞浦路斯出售10噸黃金引發(fā)負面情緒、美元走強等均被分析人士視為黃金暴跌因素?！懊涝邚娭?，整個(gè)市場(chǎng)可能沒(méi)有那么動(dòng)蕩了，因而，黃金的避險屬性趨弱，并回歸其商品屬性。作為大宗商品，1300美元可能都高估了?！焙暝醋C券(20.70,0.75,3.76%)固定收益總部首席分析師范為告訴經(jīng)濟觀(guān)察報。
　　從大宗商品角度來(lái)看，可以發(fā)現黃金大跌的另一個(gè)邏輯。黃金牛市的終結也許是經(jīng)濟變局的起點(diǎn)。近期，原油等一系列大宗商品價(jià)格集體下挫。周一，紐約原油期貨收跌2.8%，報每桶88.71美元。
　　大宗商品數據商生意社分析師薛金磊認為，中國統計局最近公布的經(jīng)濟數據不佳，不及市場(chǎng)預期，繼而引發(fā)經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)情緒，整個(gè)大宗商品市場(chǎng)都面臨下行壓力。受此拖累，上游原油、石腦油和乙烯價(jià)格繼續下跌。市場(chǎng)人士謹慎操作，報價(jià)出現下滑。
　　得益于中國經(jīng)濟連年快速發(fā)展，大宗商品黃金時(shí)代持續了十多年。中國雖無(wú)主要大宗商品定價(jià)權，但全球大宗商品走勢仍要看中國臉色——無(wú)論生產(chǎn)、消費，中國都是第一?！包S金價(jià)格回歸很正常?！敝袊笞谏唐费芯恐行氖紫芯繂T劉心田說(shuō)，黃金的暴跌有其偶然性，也有其必然性。偶然性在于暴跌來(lái)得突然、來(lái)得猛，必然性在于大宗商品的黃金時(shí)代已然成為過(guò)去式，黃金亦難獨善其身，其暴跌之前的價(jià)格已經(jīng)偏離了整體大宗商品的走勢。
　　劉心田預測，黃金的暴跌勢必對整體大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)猛烈且深遠的影響。較大的可能性是原油、銅、鐵礦石等隨之暴跌，整體大宗商品市場(chǎng)破位下行，是21世紀繼2008年、2011年、2012年之后的大宗商品熊市第四浪?！霸驮诮跁?huì )跌破每桶80美金；鐵礦石的價(jià)格也會(huì )大幅回歸?？梢詳嘌?，2013年大宗商品大的拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)?！?br /> 　　大宗商品是全球經(jīng)濟的風(fēng)向標，能夠提前感知經(jīng)濟運行的狀況與熱度?！皬纳唐方嵌瓤?，全球需求減速，經(jīng)濟放緩的周期，仍然看不到終結的明顯信號?！眲⑿奶镎f(shuō)。
　　迪拜商品交易所首席執行官Christopher　Fix對經(jīng)濟觀(guān)察報表示，此輪黃金下跌是伴隨其他大宗商品同步下跌的，他發(fā)現目前確實(shí)有部分資金從大宗商品市場(chǎng)抽離。
　　對外經(jīng)貿大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰[微博]更愿意引用法興銀行的看法，隨著(zhù)美國經(jīng)濟好轉和美聯(lián)儲退出量化寬松，大多數大宗商品價(jià)格下降，黃金的牛市時(shí)代即將終結，預測今年金價(jià)平均為1500美元/盎司，年末金價(jià)為1375美元/盎司。
　　中國國際期貨報告則稱(chēng)，“一旦市場(chǎng)意識到經(jīng)濟復蘇相對疲弱的真相，風(fēng)險資產(chǎn)面臨的打擊將比4月12日貴金屬的暴跌更嚴峻?！?

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)