根據WIND數據統計，2013年以來(lái)已經(jīng)有16家公司的私募股權(PE)實(shí)施了非IPO形式的退出計劃。截至4月30日，PE/VC(風(fēng)險投資)今年共發(fā)生兼并與重組、清算和股權轉讓事件118起，較去年同期的90起有所增加。
　　PE，這個(gè)曾被認為高回報的行業(yè)，現在頭頂的光環(huán)已然黯淡許多。今年以來(lái)，只有貴州產(chǎn)業(yè)投資以股權轉讓的方式退出龍灘水電，并獲得了93.12倍的賬面投資回報。其余案例，披露的回報倍數都在個(gè)位數徘徊，甚至不乏虧本退出的狀況。
　　經(jīng)濟導報記者盤(pán)點(diǎn)發(fā)現，今年以來(lái)出現的16家IPO終止審查魯企中，有4家獲得了PE/VC的首輪融資，但目前相關(guān)投資方尚未退出。從以往來(lái)看，如果是多輪融資的話(huà)，一般投資方會(huì )選擇在第三年追加投資，而這4家公司均是在2010年獲得首輪投資，投資方是否會(huì )后續跟進(jìn)仍待觀(guān)察。
　　老牌PE藏身兩魯企
　　“PE最好的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，現在投資的大部分公司是在絕望中誕生，在半信半疑中成長(cháng)，最后在希望中上市破滅?！敝Z亞控股濟南財富管理中心總經(jīng)理孫永華感慨說(shuō)。
　　地處濰坊的匯勝集團，即是典型之一。導報記者發(fā)現，今年在主板和中小板撤單的9家魯企中，只有匯勝集團曾引入PE資金。據公開(kāi)資料，該公司由原濰坊鳳凰紙業(yè)于2009年3月整體變更而來(lái)，是絕緣紙板、紙管原紙等產(chǎn)品的專(zhuān)業(yè)制造商，也是國內最大的紙管原紙生產(chǎn)企業(yè)之一。2012年，公司還被評為“濰坊市特級誠信民營(yíng)企業(yè)”。就在今年1月，其還向山東省環(huán)保廳上報了《上市再次環(huán)保核查申請報告》和《上市環(huán)保核查申請》。只可惜在今年4月份提交財務(wù)自查報告之際，公司最終選擇了撤單。
　　早在2010年3月，匯勝集團分別從軟銀博盛基金、平安財智獲得3000萬(wàn)元和2000萬(wàn)元人民幣的資金支持。公司當時(shí)定向增發(fā)1086.88萬(wàn)股，每股增發(fā)價(jià)格為4.6元，軟銀博盛基金和平安財智分別認購其中652.13萬(wàn)股和434.75萬(wàn)股，占增發(fā)后股權比例的8.06%和5.38%。
　　這兩位投資方可謂是PE中的“老江湖”。軟銀博盛基金規模為1.5億元，成立于2010年3月，由軟銀中國創(chuàng )投公司管理。成立于2000年的軟銀中國創(chuàng )投公司，致力于“協(xié)助優(yōu)秀的創(chuàng )業(yè)者共同創(chuàng )建世界級的高科技企業(yè)”。公司表示，對不同發(fā)展階段的企業(yè)，包括早期、成長(cháng)、擴張和上市前階段都感興趣。目前，投資的行業(yè)包括寬帶、IC設計、數字媒體及制藥、現代消費及零售等。
　　平安財智是平安證券[微博]全資子公司，成立于2008年9月，是證監會(huì )批準設立的第一批券商直投子公司之一，初始注冊資本3億元，目前注冊資本增資為6億元。
　　“事實(shí)上，不能通過(guò)IPO退出也沒(méi)有關(guān)系?，F在PE的二級市場(chǎng)就是一個(gè)不錯的戰略選擇，一方面有融資經(jīng)驗的企業(yè)項目在增加，另一方面后來(lái)跟進(jìn)的PE可以不用耗費太長(cháng)時(shí)間就可獲得回報?！睂O永華說(shuō)。在他看來(lái)，找下一家接手并不困難，如果公司的確有發(fā)展前景，那么具有一家信譽(yù)良好的PE投資的經(jīng)歷，無(wú)疑為企業(yè)的未來(lái)發(fā)展進(jìn)行了背書(shū)保證。
　　類(lèi)似地，還有煙臺海益寶。2010年1月，浙江天堂硅谷創(chuàng )業(yè)集團旗下的北京硅谷天堂合眾創(chuàng )業(yè)投資有限公司、上海硅谷天堂陽(yáng)光創(chuàng )業(yè)投資有限公司聯(lián)合投資了439.41萬(wàn)美元。浙江天堂硅谷的背景不可小覷，是2000年11月11日由浙江省政府牽頭組建的一家專(zhuān)門(mén)從事創(chuàng )投的企業(yè)，在經(jīng)歷了10余年創(chuàng )投之路的探索后，現已發(fā)展成為國內知名的專(zhuān)業(yè)從事私募股權基金管理的投資機構。截至去年12月底，該集團旗下基金達77只，實(shí)際到位資本超58億元，投資和資產(chǎn)管理項目共計131個(gè)(其中上市企業(yè)44家)，管理資產(chǎn)規模超過(guò)100億元人民幣。
　　就在2012年的最后一天，海益寶按照《山東省工程技術(shù)中心管理辦法》，開(kāi)始緊鑼密鼓組建“山東省淺海生態(tài)漁業(yè)工程技術(shù)中心”，提出“確保在3年內將該中心建成一流的藍色經(jīng)濟科技創(chuàng )新平臺”。雖然愿景很好，但最終還是倒在了創(chuàng )業(yè)板上市的大門(mén)前。
　　目前，上述知名創(chuàng )投機構，仍繼續藏身于匯勝集團和海益寶。
　　并購基金或是方向
　　截至4月25日，“中止審查”的光合園林、惠發(fā)食品、華特磁電科技和金能科技4家魯企，仍未上交財務(wù)自查報告。導報記者查悉，九鼎投資曾于2010年7月注資華特磁電科技，但并未公開(kāi)披露相應細節。
　　如果說(shuō)“中止審查”還能讓人心存一絲期許，那么投資另外兩家創(chuàng )業(yè)板撤單企業(yè)的PE，恐怕要面臨著(zhù)更大的現實(shí)壓力。
　　2010年8月，山東泰豐液壓新增227.97萬(wàn)元注冊資本，浙江大鑫創(chuàng )投公司以1：20.7039的價(jià)格認購其中115.92萬(wàn)元，深創(chuàng )投以1:20.7050的價(jià)格認購其中112.05萬(wàn)元，分別占增資后股權比例的9.00%、8.70%。
　　與2002年10月成立的深創(chuàng )投相比，2010年7月才成立的浙江大鑫創(chuàng )投公司，在成立后不到1個(gè)月的時(shí)間里即重金下注泰豐液壓。
　　孫永華并不看好PE的后來(lái)者，“近幾年P(guān)E為什么跌到谷底？也是因為PE的體量盲目擴大，但是質(zhì)量沒(méi)跟上?！?br /> 　　當然，也有PE通過(guò)對某個(gè)領(lǐng)域的專(zhuān)注來(lái)打開(kāi)細分市場(chǎng)。
　　比如2009年成立的維思資本。這家公司專(zhuān)注于投資清潔能源、節能減排、創(chuàng )新型制造業(yè)、新農業(yè)和消費品行業(yè)，在過(guò)往投資中，65%集中于清潔技術(shù)領(lǐng)域，曾幫助江西賽維等成長(cháng)為國際知名企業(yè)。目前，維思資本已經(jīng)完成募集規模50億美元，投資在8個(gè)項目之中。
　　2010年，維思資本投資了煙臺臺?，斉瑺柡穗姽?。臺?，斉瑺柡穗娪蔁熍_市臺海集團于2006年12月15日創(chuàng )建，是全球惟一 一家同時(shí)具備二代和三代核電主管道生產(chǎn)能力的制造企業(yè)。不過(guò)維思資本在臺?，斉瑺柕?a href=http://www.9791bb.com/e/tags/?tagname=股權 target=_blank class=infotextkey>股權比例和融資規模并未公開(kāi)，也無(wú)從得知是否還會(huì )有后續投資。不久前，臺?，斉瑺栆苍庥鼋K止審查，但維思資本并未立即退出。
　　“PE要做業(yè)績(jì)，主要看被投資公司的可持續性和戰略發(fā)展邏輯。由于項目的投資持續時(shí)間長(cháng)，公司未來(lái)發(fā)展的模式就成為重點(diǎn)。對很多PE來(lái)講，PE行業(yè)內部的二級市場(chǎng)也是一個(gè)不錯的戰略選擇，因為別家投過(guò)的項目增加了這個(gè)項目的確定性，而且回籠資金會(huì )快一些?！睂O永華說(shuō)。
　　他同時(shí)表示，只在企業(yè)上市之前提供資金支持是不夠的，“并購基金或是未來(lái)PE的大方向?！?

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)