國家開(kāi)發(fā)投資公司下屬?lài)睹禾坑邢薰就ㄟ^(guò)北京產(chǎn)權交易所掛牌轉讓其持有的國投曲靖煤炭開(kāi)發(fā)有限公司100%股權，其下屬的國投電力則通過(guò)上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所轉讓持有的國投曲靖發(fā)電有限公司55.4%股權。如若曲靖發(fā)電未能找到合適的受讓方，則意向受讓方在受讓曲靖煤炭的同時(shí)還須受讓曲靖發(fā)電55.4%股權。
　溢價(jià)達4.5倍
　項目信息顯示，曲靖煤炭成立于2004年，注冊資本5.25億元，經(jīng)營(yíng)范圍包括原煤采掘、銷(xiāo)售、加工、綜合利用（項目籌建）。目前國投煤炭持有其100%股權。根據國投公司官網(wǎng)資料，曲靖煤炭自成立以來(lái)，已在云南省曲靖市取得107.79平方公里探礦權，公司已經(jīng)完成了全部探礦權區域內的普查勘探工作和部分井田的地質(zhì)勘查工作。根據勘探結果，礦區內煤炭資源儲量約14億噸。該礦區位于國家十三個(gè)大型煤炭基地總體規劃范圍內。
　不過(guò)，曲靖煤炭近期并未實(shí)現盈利。掛牌公告提供的主要財務(wù)數據顯示，曲靖煤炭2012年以來(lái)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤均為0。以2012年6月30日為評估基準日，資產(chǎn)總計賬面值為53519.78萬(wàn)元，評估值為291067.6萬(wàn)元；負債總計僅為1019.78萬(wàn)元；凈資產(chǎn)賬面值為52500萬(wàn)元，評估值為290047.82萬(wàn)元，評估值較賬面值溢價(jià)高達4.5倍。
　目前曲靖煤炭職工人數為115人，意向受讓方需書(shū)面承諾，執行曲靖煤炭職工安置方案，并保持勞動(dòng)用工關(guān)系的穩定。此外，意向受讓方需書(shū)面承諾，受讓股權后，標的企業(yè)不再使用國家開(kāi)發(fā)投資公司相關(guān)標志、標識。
　對于受讓方的資格，要求并不高。轉讓方僅指出，意向受讓方應為依法設立有效存續的獨立法人或具備完全民事行為能力的自然人；具有良好的財務(wù)狀況、支付能力和商業(yè)信用，營(yíng)業(yè)執照正常年檢；符合國家法律、行政法規規定的其他條件。
　分析認為，國投公司下屬另一家煤企國投新集有望接盤(pán)。實(shí)際上，國投煤炭原為國投新集第一大股東，2008年底，國投公司與國投煤炭簽署協(xié)議，國投煤炭將持有的國投新集股份無(wú)償劃轉給國投公司。2009年股權劃轉手續完成，國投公司成為國投新集第一大股東。而國投公司和國投煤炭也曾承諾，國投煤炭和國投公司及其控制的企業(yè)不進(jìn)行與國投新集業(yè)務(wù)相同或相似且和國投新集的業(yè)務(wù)構成競爭的任何投資，以避免與國投新集進(jìn)行同業(yè)競爭。若國投煤炭和國投公司及其控制的企業(yè)轉讓和國投新集業(yè)務(wù)相同或類(lèi)似的企業(yè)的股權或資產(chǎn)，愿意優(yōu)先考慮國投新集受讓該等股權或資產(chǎn)。
　捆綁曲靖發(fā)電
　雖然受讓資格要求不高，但是依然存在附加條件，曲靖發(fā)電則可能成為“包袱”。曲靖煤炭股東國投煤炭和曲靖發(fā)電的控股股東國投電力均為國家開(kāi)發(fā)投資公司的實(shí)際控股企業(yè)。
　根據國投公司的戰略要求，國投煤炭持有的曲靖煤炭100%股權及國投電力持有的曲靖發(fā)電55.4%的股權有退出需求。國投電力持有曲靖發(fā)電55.4%的股權已經(jīng)在上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所公開(kāi)掛牌，意向受讓方提交曲靖煤炭受讓申請的同時(shí)承諾以不低于曲靖發(fā)電股權掛牌價(jià)對該項目進(jìn)行受讓。如曲靖發(fā)電股權項目在曲靖煤炭掛牌期滿(mǎn)前已經(jīng)成功轉讓?zhuān)瑒t意向受讓方只需要對曲靖煤炭進(jìn)行受讓。如曲靖發(fā)電股權未能成功轉讓?zhuān)瑒t曲靖煤炭的受讓方需承諾在國投電力再次轉讓曲靖發(fā)電股權項目時(shí)參與項目受讓。
　為了實(shí)現這一計劃，在時(shí)間的安排上，國投公司也是煞費苦心。曲靖發(fā)電掛牌期為4月15日至5月14日，曲靖煤炭掛牌期則為5月9日至6月5日，在掛牌期內曲靖發(fā)電如若未找到合適的買(mǎi)家，也給其再次掛牌以及意向受讓方兩個(gè)項目的摘牌留下了足夠的時(shí)間。
　國投公司的這一安排與曲靖發(fā)電的現狀不無(wú)關(guān)系。上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所項目信息顯示，曲靖發(fā)電55.4%股權4月15日掛牌價(jià)格為78732.486萬(wàn)元。而項目為再次掛牌，價(jià)格在上次掛牌基礎上已經(jīng)下浮10%。
　曲靖發(fā)電成立于1994年，2003年變更為中外合資企業(yè)，注冊資本10億元，主要經(jīng)營(yíng)范圍為電廠(chǎng)建設與經(jīng)營(yíng)，電廠(chǎng)建設規模為4×300MW燃煤火力發(fā)電機組。2004年國投電力從大股東國投公司手中收購曲靖發(fā)電55.4%股權。根據披露，國投曲靖2009年以來(lái)資產(chǎn)總額和所有者權益在逐年減少，盈利狀況逐年惡化?！懊簝r(jià)高、電量低、虧損嚴重”成為曲靖發(fā)電經(jīng)營(yíng)環(huán)境的真實(shí)寫(xiě)照：2012年云南曲靖坑口煤價(jià)逆勢上漲20%以上，嚴重影響了電廠(chǎng)盈利；云南水電資源豐富，在來(lái)水好的年份，水電發(fā)電量的增加嚴重擠壓了火電的利用率，2012年曲靖發(fā)電利用小時(shí)數大幅下降。曲靖發(fā)電今年一季度情況仍在惡化，一季度發(fā)電量13.46億千瓦時(shí)，同比減少17.98%；實(shí)現上網(wǎng)電量12.40億千瓦時(shí)，同比減少17.99%。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)