信貸數據一路放大，但實(shí)體經(jīng)濟持續低迷，兩組數據的矛盾顯示，高速發(fā)展的信貸資金轉入實(shí)體經(jīng)濟的效率并不高。錢(qián)哪去了？本報記者調查發(fā)現，民營(yíng)企業(yè)的貸款普遍減少，國有企業(yè)貸款普遍仍然保持增長(cháng)。業(yè)內人士指出，銀行貸款正在輾轉流向信托、銀行理財產(chǎn)品、甚至股市和民間集資市場(chǎng)，而實(shí)際投入生產(chǎn)的有效率并不高。
　　文、記者陳海玲
　　現象：實(shí)體經(jīng)濟與貨幣信貸數據差距再度擴大
　　中國4月實(shí)體經(jīng)濟數據與貨幣信貸數據之間的差距再度擴大。數據顯示，4月新增貸款為7929億元，高于市場(chǎng)預期，同時(shí)，社會(huì )融資總量達到了17.75萬(wàn)億元，也顯著(zhù)高于市場(chǎng)預期。而廣義貨幣M2的增速則達到了16.1%，高于上月0.4個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)也明顯高于今年13%的目標增速。
　　市場(chǎng)普遍預計， 4月開(kāi)始已經(jīng)有去庫存的跡象，但是力度比去年弱，二季度GDP同比增速可能在7.7%~7.8%附近。
　　對此，澳新銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家劉利剛認為：從這些數據來(lái)看，貨幣和信貸支持力度的加大，并沒(méi)有轉化為經(jīng)濟的成長(cháng)，從另一個(gè)角度來(lái)看，信貸政策的過(guò)度寬松反而會(huì )加劇中國的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。
　　值得注意的是，4月份，企業(yè)中長(cháng)期貸款仍舊不足，繼續驗證了實(shí)體經(jīng)濟面臨的巨大壓力，而且出口低迷的情形下，微觀(guān)企業(yè)動(dòng)力仍舊不足。
　　瑞穗證券董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光表示：“由于國內流動(dòng)性大量釋放再創(chuàng )新高但卻未帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟復蘇，部分企業(yè)借新債還舊債的壓力較大，且成本較高?！?br /> 　　本報記者調查到：民企實(shí)際上今年減少貸款，因為市場(chǎng)大環(huán)境復蘇疲軟，市場(chǎng)需求并未明朗，企業(yè)多在節約成本上下工夫，不敢輕易增加貸款等成本。
　　調查：
　　民企貸款減少 國企增加
　　上市公司廣州中海達衛星導航技術(shù)股份公司副總裁何金成表示：中小企業(yè)的急需貸款時(shí)，卻常常貸不到款。上市后能夠募集到資金，也就不需要貸款了。
　　和民企貸款減少不同的是，國有企業(yè)增加貸款的個(gè)案不少。其中，國有控股上市公司韶能集團下屬子公司廣東綠洲紙模包裝制品有限公司2012年的貸款規模是2000多萬(wàn)元。
　　而對于資金流向，不愿透露姓名的某商業(yè)銀行一位有關(guān)負責人說(shuō)：“原則上，企業(yè)的貸款用途必須是按合同規定進(jìn)行，但是通常銀行只能監控到資金的首次流動(dòng)，也即資金按計劃進(jìn)入某個(gè)項目指定賬目上，如果流動(dòng)到別處，我們一般不得而知了?！?br /> 　　資金使用率僅兩成
　　實(shí)際上由于市場(chǎng)的投資機會(huì )少，2009年以來(lái)就連募集資金的實(shí)際有效使用率也不到兩成。在過(guò)去的一年中，先后有150家公司以IPO的方式登陸A股市場(chǎng)，首發(fā)實(shí)際募集資金共計927億元，為2009年IPO重啟以來(lái)的最低值。從公告看，上述公司計劃投入募集資金總額為816億元，而去年實(shí)際只投入了175億元，占比僅有兩成左右。
　　貸款去向：
　　信托、理財、民間集資、股市
　　此種情況與銀行貸款的去向非常相似。金融界資深人士思知咨詢(xún)公司合伙人祁漢群博士介紹，銀行貸款的實(shí)際去向很可能就在信托、理財、民間集資甚至股市。分析信托產(chǎn)品的規模和結果變化，可以判斷出資金的流向。根據Wind資訊的信托產(chǎn)品成立日統計，自2013年4月1日至2013年4月30日，60家信托公司共成立信托產(chǎn)品370只，較去年同期上漲49.19%；產(chǎn)品投向方面，地產(chǎn)信托的平均預期收益率最高，約9.17%；基礎設施類(lèi)第二，為8.8%；工商企業(yè)類(lèi)第三，約8.6%，也都在整體平均水平之上。
　　信托公司另一項突飛猛進(jìn)的業(yè)務(wù)是證券投資信托。去年三季度信托公司證券賬戶(hù)在“停產(chǎn)”三年有余后終于得到解禁，由于此前證券投資信托只能使用存量賬戶(hù)進(jìn)行投資，其發(fā)展動(dòng)力不足，隨著(zhù)新賬戶(hù)的解禁，證券投資信托“奮起追趕”。按照投向劃分，今年一季度末，資金信托中證券投資類(lèi)信托(股票+基金+債權)余額達到了9096.81億元，同比增加了97.91%環(huán)比增加了12.79%，超越了同期房地產(chǎn)信托的規模。
　　出路：調整結構
　　“政策已經(jīng)沒(méi)什么放松空間了，信貸現在已經(jīng)夠放松了，但問(wèn)題是不能拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，如何拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)還是結構性問(wèn)題，為何除了房地產(chǎn)沒(méi)有什么產(chǎn)業(yè)在增長(cháng)?！狈ㄅd銀行中國經(jīng)濟師姚煒?lè )Q：“從短期周期性政策沒(méi)有什么可做的了，確實(shí)要加快改革了?！?br /> 　　4月信貸高增長(cháng)同時(shí)經(jīng)濟并沒(méi)有明顯回暖，無(wú)疑表明倚靠信貸來(lái)刺激經(jīng)濟的邊際效應在進(jìn)一步減弱。交通銀行唐建偉認為：“財政和貨幣政策對經(jīng)濟的支撐一直在比較寬松的環(huán)境，加上目前基本面略有改善，因此現在沒(méi)有必要在政策方面再加力，還是要以調結構為主?！?br /> 　　監管層：將嚴查
　　廣東省銀監局有關(guān)負責人昨天在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)透露，正在嚴查貸款去向。
　　實(shí)際上中國監管機構曾在2009年7月下令各銀行確?？涨皵盗康男沦J款流向實(shí)體經(jīng)濟，而非股市或房地產(chǎn)市場(chǎng)。新政策要求各銀行監督貸款去向。當時(shí)中國各銀行在上半年對基本的放貸準則視而不見(jiàn)，爭先恐后的發(fā)放了7.37萬(wàn)億元人民幣(合1.079萬(wàn)億美元)新貸款，達到去年同期放貸量的兩倍以上。而往年15%上下的貸款總量增長(cháng)率，支撐了10%以上的國內生產(chǎn)總值(GDP)增長(cháng)率。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)