快遞行業(yè)在經(jīng)歷多年高速發(fā)展后，增速正逐漸放緩。圓通速遞今年一季度營(yíng)收與利潤增速更是下跌到個(gè)位數。在此背景下，圓通此前宣布以約10.41億港元收購在港上市的國際貨運代理服務(wù)供貨商——先達國際物流。

 

　　今年一季度，全國快遞業(yè)務(wù)量增速與上年同期相比下跌了近25個(gè)百分點(diǎn)。更值得關(guān)注的是，中國快遞件均價(jià)持續走低;其中，異地快遞件均價(jià)跌幅超過(guò)10%。

 

　　而跨境電商的市場(chǎng)規模越來(lái)越大，據專(zhuān)業(yè)機構預計，2017年中國跨境電商的市場(chǎng)規模將達到8萬(wàn)億;跨境快遞的件均單價(jià)也遠高于國內快遞。

 

　　但中國跨境快遞的業(yè)務(wù)卻被外資快遞巨頭占據了大部分的市場(chǎng)份額。圓通收購先達物流，雖將使得其跨境快遞能力獲得提高，但其也將直面國外快遞巨頭的競爭。

 

　　進(jìn)軍跨境快遞業(yè)務(wù)?圓通收購先達物流

 

　　根據先達物流國際公告，圓通擬以現金收購其25582萬(wàn)股股份，占其總股本的61.87%，收購代價(jià)為10.41億港元，約合每股4.0698港元;較最后一個(gè)交易日溢價(jià)為5.16%。較其每股股份綜合資產(chǎn)凈值1.12港元(截至2016年底)，溢價(jià)約263.38%。

 

　　先達國際物流是國際貨運代理服務(wù)供貨商，以空運及海運貨運代理為核心，為客戶(hù)提供倉儲、配送、清關(guān)、合約及配套物流服務(wù)。

 

　　據先達國際物流財報顯示，2016年總營(yíng)收為28.79億港元，同比下跌11.05%;凈利潤為497萬(wàn)港元，同比暴跌90.05%。

 

　　先達國際物流稱(chēng)，傳統貨運代理業(yè)務(wù)需求下降，?？者\運力過(guò)剩，導致其業(yè)績(jì)大幅下滑。

 

　　圓通速遞在收購公告中稱(chēng)，先達國際2016年業(yè)績(jì)雖然下滑，但其在全球擁有52個(gè)自建站點(diǎn)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋超過(guò)150個(gè)國家，超過(guò)2000條國際航線(xiàn);收購完成后，圓通依靠先達國際全球據點(diǎn)網(wǎng)絡(luò )的優(yōu)勢資源，結合其國內網(wǎng)絡(luò )覆蓋及豐富的客戶(hù)資源，將加快其發(fā)展國際快遞物流業(yè)務(wù)。

 

　　不過(guò)，這次收購仍存在一定的風(fēng)險;先達國際的主營(yíng)業(yè)務(wù)受經(jīng)濟發(fā)展周期、國際貿易活動(dòng)、燃油價(jià)格變動(dòng)等影響，2017年其業(yè)績(jì)能否出現好轉仍值得關(guān)注。此外，這次收購也形成了較大的商譽(yù);圓通稱(chēng)，其每年均需對商譽(yù)進(jìn)行減值測試，如果先達國際經(jīng)營(yíng)狀況惡化，將對其業(yè)績(jì)造成不利影響。

 

　　國內快遞市場(chǎng)競爭激烈，件均單價(jià)持續走低

 

　　圓通向國際業(yè)務(wù)發(fā)展與國內快遞市場(chǎng)增速放緩與競爭激烈有一定的關(guān)系。據圓通一季報，今年一季度，總營(yíng)收為34.93億，同比上漲6.95%;凈利潤為2.79億，同比上漲7.01%，扣非后凈利潤增速則只有4.97%。營(yíng)收與凈利潤增速遠低于上年同期增速。

 

　　不只是圓通，中國整個(gè)快遞業(yè)增速近期都出現了高位下滑。2017年一季度，中國快遞業(yè)務(wù)量為75.9億件，同比增長(cháng)31.53%;較上年同期增速下降近25個(gè)百分點(diǎn);規模以上快遞業(yè)務(wù)收入為984.6億，同比增長(cháng)27.4%，增速較上年同期下滑近15個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　更值得關(guān)注的是，中國快遞的件均單價(jià)正持續走低。根據國家郵政統計數據計算，今年一季度，中國快遞件均單價(jià)為12.97元，同比下跌3.21%;其中，占快遞業(yè)務(wù)量近七成的異地快遞，件均單價(jià)為8.94元，同比大跌10.1%。事實(shí)上，中國快遞行業(yè)的件均單價(jià)從2008年底的26.99元/件，一路下跌到2016年底的12.70元/件，跌幅高達47.05%。

 

　　持續下跌的件均單價(jià)，使得快遞行業(yè)毛利率不斷走低。東北證券研報稱(chēng)，快遞單價(jià)的持續下行，已使快遞加盟商進(jìn)入微利時(shí)代，凈利率已不到5%。

 

　　快遞單價(jià)的下跌，與快遞行業(yè)的價(jià)格戰有關(guān);據招商證券研報，2013—2016年，由于小快遞企業(yè)通過(guò)價(jià)格戰搶占市場(chǎng)份額，行業(yè)集中度持續下降，五大快遞企業(yè)件量市占率從2013年的66.1%下降到2016年的57.6%。

 

　　快遞行業(yè)集中度上升，與國外巨頭差距仍很大

 

　　不過(guò)，2016年中國幾大快遞巨頭上市后，快遞行業(yè)的集中度出現了上升。據國家郵政局數據，2017年3月份，快遞服務(wù)品牌集中度指數為77，創(chuàng )下近一年來(lái)新高。

 

　　招商證券研報稱(chēng)，由于長(cháng)期的價(jià)格戰，小型快遞企業(yè)因嚴重虧損被擠出市場(chǎng)，行業(yè)集中度將持續走高;并購整合(如蘇寧收購天天快遞)將進(jìn)一步提升行業(yè)集中度。

 

　　但與國外快遞巨頭相比，中國快遞市場(chǎng)的集中度仍然很低。據東北證券研報，目前中國前三大快遞企業(yè)的市場(chǎng)占比為41.4%，而美國前三大快遞企業(yè)的市場(chǎng)占比達90%，日本這一數字更是高達92.5%。

 

　　即便是經(jīng)歷了此前的高速發(fā)展和“集體上市”，中國快遞企業(yè)與國際巨頭的差距依然巨大。

 

　　2016年美國聯(lián)合包裹服務(wù)(UPS)的營(yíng)收高達609.06億美元，比2016年中國規模以上快遞企業(yè)總收入還多近200億人民幣。2016年，聯(lián)合包裹平均每包裹的收入也高達10.30美元，遠高于中國快遞單價(jià)收入。該年美國的聯(lián)邦快遞每單收入更是高達19.71美元。

 

　　跨境電商被看成快遞業(yè)的一大增長(cháng)點(diǎn)，但研究顯示，這一市場(chǎng)仍然被外資巨頭主導，中國跨境電商70%的訂單是由國外的企業(yè)完成。

 

　　據Wind數據，2015年中國跨境電商市場(chǎng)規模達5.2萬(wàn)億，同比增長(cháng)29.3%。艾瑞咨詢(xún)則預計，2017年中國跨境電商市場(chǎng)規模將達到8萬(wàn)億。

 

　　在國內市場(chǎng)競爭激烈，跨境電商迅猛發(fā)展的背景下，圓通快遞通過(guò)收購先達物流發(fā)展國際業(yè)務(wù)不難理解。但發(fā)展跨境快遞將直面國外快遞巨頭和國內同行的激烈競爭，并不是一場(chǎng)好打的仗。

 

　　來(lái)源：智通財經(jīng)網(wǎng)

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)