投資建議：公司擬掛牌轉讓盈利欠佳的火電資產(chǎn)，若順利出售將對公司業(yè)績(jì)有正面影響。由于交易尚存在不確定性，不考慮資產(chǎn)轉讓?zhuān)S持2019-2021年eps預測為0.74/0.78/0.84元，給予公司行業(yè)平均15倍PE，維持目標價(jià)11.1元，維持增持。

事件：國投電力公告擬在上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所掛牌轉讓公司所持有的國投宣城51%股權、國投北部灣55%股權、國投伊犁60%股權、靖遠二電51.22%股權、淮北國安35%股權、張掖發(fā)電45%股權。

擬轉讓盈利欠佳的火電資產(chǎn)，若成功轉讓將對業(yè)績(jì)有正面影響。目前國投電力控股火電裝機1575.6萬(wàn)千瓦，本次掛牌4家控股火電，2家參股火電，掛牌控股火電裝機391萬(wàn)千瓦，占公司控股火電裝機的24.8%，均為盈利欠佳或裝機容量較小的資產(chǎn)(6家公司2019H1為國投電力貢獻權益凈利潤為-0.55億元)。根據評估結果，本次擬出售資產(chǎn)的掛牌價(jià)將不低于26.6億元，整體增值率在60%左右，其中靖遠二電與北部灣增值率較高，分別為117.4%與168.5%，主要由于土地使用權增值與固定資產(chǎn)增值較多。若此次掛牌的火電資產(chǎn)順利出售，預計將對公司今年業(yè)績(jì)有正面影響。(一般掛牌時(shí)間為1個(gè)月，若在掛牌期內資產(chǎn)未能順利出售，則將調整價(jià)格，重新掛牌)。

公司盈利能力有望提升，估值有望上移。本次火電資產(chǎn)出售完成后，公司業(yè)務(wù)將集中于大水電(雅礱江水電)和大火電(8臺百萬(wàn)千瓦機組+少量30萬(wàn)、60萬(wàn)千瓦機組)，盈利能力有望進(jìn)一步增強，公司估值水平也有望隨之提升。

風(fēng)險因素：來(lái)水不及預期、掛牌轉讓資產(chǎn)進(jìn)度不及預期。

來(lái)源:Dword

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)