近期，匯銀投資公開(kāi)掛牌轉讓愛(ài)建證券28.636%股權，不禁令人想起去年多方產(chǎn)業(yè)資本高溢價(jià)角逐海際證券控股權的場(chǎng)面。此次愛(ài)建證券股權掛牌是否會(huì )再引起波瀾?引發(fā)了市場(chǎng)各方的猜想。

　 記者從上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所獲悉，愛(ài)建證券28.636%股權已于8月1日掛牌出售，掛牌價(jià)為12.6億元。擬轉讓方是公司第二大股東匯銀投資，交易完成后，該機構將不再持有愛(ài)建證券股權。

　 公開(kāi)資料顯示，2006年，在愛(ài)建證券增資擴股的重組方案中，匯銀投資通過(guò)增資以及受讓股權一度成為愛(ài)建證券大股東，持股比例達到54.54%。2009年，匯銀投資將部分股權轉讓給了上海陸家嘴[0.00%資金 研報]金融發(fā)展有限公司，退居成為第二大股東。

　 匯銀投資在此時(shí)選擇退出，也許與愛(ài)建證券上半年的財務(wù)狀況有關(guān)。公開(kāi)信息顯示，2016年上半年，愛(ài)建證券營(yíng)業(yè)收入為2.06億元，凈利潤方面出現879.3萬(wàn)元的虧損。公司2015年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.43億元，凈利潤為1.59億元。

　 對此，信達證券首席策略分析師陳嘉禾認為，今年以來(lái)，市場(chǎng)交易量顯著(zhù)萎縮，券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)同質(zhì)化競爭加劇。在傭金價(jià)格持續走低的背景下，券商行業(yè)正在逐步向投行、資管等方向轉型，大型券商較小型券商更有競爭優(yōu)勢。

　 然而，作為一家全牌照證券公司，愛(ài)建證券依然可能成為資本角逐的“香餑餑”。

　 公開(kāi)資料顯示，愛(ài)建證券是全牌照的證券公司，業(yè)務(wù)涵蓋證券經(jīng)紀、證券投資咨詢(xún)、與證券投資活動(dòng)有關(guān)財務(wù)顧問(wèn)、證券承銷(xiāo)與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、證券投資基金代銷(xiāo)、融資融券、代銷(xiāo)金融產(chǎn)品等領(lǐng)域。

　 目前，公司第一大股東為上海市浦東新區人民政府的金融控股平臺上海陸家嘴金融發(fā)展有限公司，持股51.137%，匯銀投資、愛(ài)建集團和方達投資分別持股28.636%、11.818%和8.409%。

　 業(yè)內人士分析，目前券商牌照依然較為稀缺，大比例轉讓證券公司股權的例子并不多見(jiàn)。獲得券商牌照可以幫助企業(yè)轉型，產(chǎn)業(yè)資本依然對其有著(zhù)濃厚的興趣。這種“僧多粥少”的局面很可能會(huì )引發(fā)資本的溢價(jià)收購。

　 接近愛(ài)建證券的人士透露：“意向受讓方凈資產(chǎn)不低于人民幣2億元”等受讓門(mén)檻較低，預計會(huì )有一些資本愿意溢價(jià)競爭。公司大股東陸家嘴金融發(fā)展和第三大股東愛(ài)建集團也很可能會(huì )對該股權受讓有興趣。

　 “如果對比去年掛牌的同屬證券行業(yè)的海際證券，愛(ài)建證券很可能也會(huì )出現溢價(jià)。”熟悉產(chǎn)權交易的人士向記者介紹，“盡管當時(shí)海際證券只有投行業(yè)務(wù)資格，且處于虧損狀態(tài)，依然有多家上市公司積極參與競拍，最終成交溢價(jià)高達642%。”

　 去年，上海證券公開(kāi)掛牌轉讓其所持海際證券66.67%股權，掛牌底價(jià)為4.06億元，中天城投[0.00%資金 研報]全資子公司貴陽(yáng)金控最后以30.11億元競得該股權。

　 再看愛(ài)建證券的估值，截至2016年6月30日，公司所有者權益為13.38億元，根據12.6億元的掛牌價(jià)和28.636%的持股比例，測算出的公司估值為44億元，市凈率為3.29，高于大型上市券商的市凈率，但依然不及中小型上市券商，東興證券最新市凈率為4.37，今年剛上市的第一創(chuàng )業(yè)證券市凈率高達9.25。

　 值得注意的是，海際證券66.67%股權的收購方將直接獲得公司的控股權，導致其對產(chǎn)業(yè)資本的吸引力較大。此次愛(ài)建證券雖然擁有全牌照業(yè)務(wù)，卻無(wú)法令陸家嘴金融發(fā)展以外的投資人取得公司控股權。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)